Jeff Tangney, CEO de Doximity en la Bolsa de Valores de Nueva York para su OPI, 24 de junio de 2021.
Fuente: NYSE
Cada año, la firma de inversión en tecnología Index Ventures envía una encuesta a las aproximadamente 400 empresas de su cartera para ver qué tecnologías están ganando más tracción. Hace unos seis años, un producto de código abierto llamado Apache Kafka surgió como la próxima gran novedad.
“Estaba claro que esto estaba en llamas”, dijo Mike Volpi, socio de Index Ventures, que había hecho otras grandes apuestas en software de código abierto, respaldando a Hortonworks en 2011 y Elastic en 2013.
Para averiguar quién estaba detrás de la tecnología, Volpi recurrió a LinkedIn. Allí descubrió que los creadores en realidad procedían de LinkedIn, donde desarrollaron Kafka internamente antes de lanzar una empresa separada para comercializar la tecnología.
Esa compañía, Confluent, realizó su debut en la bolsa de valores el jueves después de recaudar más de $ 800 millones en una OPI. Confluent ahora está valorado en $ 11.4 mil millones, e Index es uno de los principales beneficiarios.
Fue un gran día para las empresas de riesgo de Silicon Valley, gracias a la OPI de Confluent en el Nasdaq junto con la apertura de la empresa de tecnología de la salud Doximity en la Bolsa de Valores de Nueva York. Entre las dos OPI, cuatro empresas obtuvieron ganancias de miles de millones de dólares.
Index es el segundo inversor externo más grande en Confluent, con una participación valorada en más de $ 1.3 mil millones. Benchmark, que codirigió la primera inversión de Confluent en 2014, controla acciones por valor de cerca de $ 1.6 mil millones.
Doximity, una red profesional para médicos, ha estado en gran parte fuera del radar porque la compañía no ha recaudado fondos de riesgo desde 2014. Emergence Capital codirigió la primera ronda y continuó invirtiendo, acumulando una participación del 15% en el momento de la OPI. eso vale $ 1.3 mil millones al cierre del jueves. InterWest, que se unió a Emergence como líder inicial, posee acciones valoradas en más de $ 1.1 mil millones.
Sequoia, la perenne ganadora de VC, esta vez apenas alcanzó la marca de los mil millones de dólares: su participación en Confluent tiene un valor de 963 millones de dólares. Morgenthaler también estuvo cerca, con una participación en Doximity por valor de $ 905 millones.
Una cálida introducción
En cada resultado de una gran empresa, generalmente hay una combinación de suerte, tiempo y rolodex involucrados. Para los primeros inversores, también existe la voluntad de apostar por empresas que aún no tienen un negocio.
Index no solo tiene que agradecer su encuesta anual por su ganancia de mil millones de dólares en Confluent, sino también una presentación amistosa del CEO de LinkedIn en ese momento, Jeff Weiner.
Volpi dijo que se acercó al cofundador de LinkedIn, Reid Hoffman, y a Weiner para ver si podían conectarlo con Jay Kreps, quien era el CEO de Confluent y uno de sus tres cofundadores. En LinkedIn, Kreps era el líder técnico para la infraestructura y los sistemas de almacenamiento, así como el cocreador de Kafka, que había ganado la adopción en toda la empresa.
“Jay era una figura muy visible en LinkedIn”, dijo Volpi. “Todos lo conocían personalmente”.
Las empresas confiaban cada vez más en Kafka para unificar todos los eventos que tenían lugar dentro de su negocio, ya fuera una venta, un nuevo pedido o una actualización de producto, para que pudieran dar sentido a grandes flujos de datos.
Después de la presentación de Weiner, Volpi se reunió con Kreps y lo animó a considerar una inversión de Index debido a la historia de su empresa ayudando a las empresas de código abierto desde una etapa bastante temprana. Volpi dijo que la compañía tenía alrededor de 15 empleados y no tenía ingresos en ese momento.
Index lideró la financiación Serie B de $ 24 millones de Confluent en julio de 2015, ocho meses después de que Benchmark lideró la Serie A de $ 6,9 millones. La valoración posterior al dinero fue de $ 149 millones, según PitchBook, y el precio de la acción fue de 96 centavos. El precio inicial de Benchmark era de 20 centavos a una valoración de 24 millones de dólares.
La acción cerró el jueves a $ 45.02, aumentando un 25% desde su precio de salida a bolsa.
En la década transcurrida desde que se desarrolló Kafka, la tecnología ha sido utilizada por aproximadamente el 70% de las empresas Fortune 500, según Confluent, que cuenta con Expedia, Citigroup, Humana y Lowe’s como clientes. Si bien Amazon, Microsoft y Google ofrecen servicios para administrar proyectos de Kafka, Confluent es la única compañía que lo incluye todo en una oferta comercial que se ejecuta en todas las principales nubes y en centros de datos físicos.
Después de un día en el mercado, Confluent es casi tan valioso como Elastic, la oferta pública inicial de código abierto más reciente de Volpi. Elastic, que salió a bolsa en 2018, tiene una capitalización de mercado de $ 13 mil millones.
Antes de Elastic, hubo la OPI de Hortonworks en 2014. Esa no fue tan bien. Hortonworks fue una de varias empresas que intentaron comercializar Hadoop. Su principal rival, Cloudera, era más grande, pero ambos estaban quemando dinero y llegaron tarde a la nube.
Terminaron fusionándose en 2019 y acordaron vender a principios de este mes a firmas de capital privado en un acuerdo valorado en $ 5.3 mil millones.
“Se mejora en la comprensión de la mecánica cada vez”, dijo Volpi. “Confluent Cloud se lanzó y perfeccionó mucho antes en el ciclo de vida de la empresa”.
La apuesta previa a los ingresos
Emergence está generando un retorno de tamaño similar de su inversión en Doximity. Pero el camino para llegar allí se veía muy diferente.
Conocido por sus primeras apuestas en compañías de software en la nube desde Salesforce y extendiéndose más recientemente a Veeva, Zoom y Bill.com, Emergence busca principalmente negocios de suscripción con tracción temprana y algunos clientes felices de pago.
Doximity no tenía clientes que pagaran. Era una red que, en ese momento, contaba con unos cientos de médicos que compartían conocimientos entre sí. Jeff Tangney, quien anteriormente ayudó a iniciar la empresa de tecnología de la salud Epocrates, fue el cofundador y director ejecutivo.
Kevin Spain había trabajado en Emergence durante varios años, pero aún no era socio. Había estado en la junta de Veeva, que vende software a fabricantes de medicamentos, y se enteró de Doximity por un amigo que era médico. Organizó una reunión con Tangney y quedó instantáneamente intrigado por su misión de mejorar la tecnología que utilizan los médicos para las comunicaciones y la colaboración.
España esperaba un desafío por delante para convencer a los socios de Emergence para que hicieran el trato.
“El modelo de negocio estaba un poco en el aire y el hecho de que fuera antes de los ingresos estaba un poco lejos para nosotros”, dijo Spain. “Sabía que iba a ser una batalla un poco cuesta arriba. Estaba pidiendo a personas mucho más veteranas que yo que hicieran una apuesta en esto. Definitivamente fue un acto de fe”.
Emergence codirigió la Serie A de $ 10,8 millones de Doximity en 2011, junto con InterWest, con una valoración posterior al dinero de $ 36,9 millones. También participó en las siguientes dos rondas. Emergence e InterWest comenzaron a invertir a 39 centavos la acción.
La acción se duplicó con creces el jueves para cerrar en 53 dólares.
La red de Doximity ahora es utilizada por 1,8 millones de profesionales médicos en los EE. UU., Incluido más del 80% de los médicos. La empresa gana dinero al permitir que los fabricantes de productos farmacéuticos promocionen medicamentos y tratamientos entre una base de usuarios específica y al brindarles a los reclutadores un lugar centralizado para encontrar perspectivas laborales. Doximity también lanzó recientemente un producto de telesalud de pago.
Los ingresos aumentaron un 77% en el último año fiscal a 206,9 millones de dólares. Y a diferencia de la mayoría de las empresas de tecnología en la etapa de salida a bolsa, Doximity es rentable y genera 50,2 millones de dólares en ingresos netos durante el año.
España dijo que al convertirse en el lugar predeterminado para que los médicos se conecten con sus colegas, compartan investigaciones y descubran nuevos tratamientos, Doximity no ha necesitado gastar dinero en marketing. Su presupuesto de publicidad el año fiscal pasado fue de $ 2.6 millones.
“Tantas redes sociales tienen que gastar mucho para adquirir nuevos usuarios”, dijo España. “Nunca han tenido que hacer eso”.
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